商用車業界の構造変化と内外の不確実性が高まる複雑な環境にあって、潍柴動力（Weichai Power）は従来型パワートレイン事業の深い蓄積を武器に強い経営の底堅さを示し、電力エネルギー、新エネルギーなどの戦略的新興事業は突破と拡大を続け、マルチエンジン駆動の成長型設備企業への転換を加速させている。第3四半期の業績は期待を上回る内容となった。
10月29日夜、潍柴動力は2026年第3四半期決算を開示した。第1〜3四半期の売上高は1811.7億元（前年同期比6.2%増）、親会社株主に帰属する純利益は106.6億元（同20.1%増）。単四半期の業績はさらに際立つ。第3四半期の売上高は580.1億元、帰属純利益は29.6億元。非GAAP純利益は32.2億元で、単四半期として過去最高を更新し、前年同期比13.9%増、前期比2.8%増。収益の質と成長の勢いが同時に向上した。
パワートレイン事業は業績の堅固な土台を築いており、その事業構造は大きく変わりつつある。2026年は地政学的要因の擾乱と原油・ガス価格の上昇により、天然ガス大型トラックの需要が一時的に弱まり、セグメント浸透率は低下。対照的に、新エネルギー大型トラックの産業化は加速し、第3四半期の業界浸透率は50%に迫った。
複数の技術路線の展開と完備した生産能力体系を背景に、潍柴動力は業界の構造変化のテンポに柔軟に対応し、新エネルギー戦略転換を着実に推進している。第1〜3四半期の動力電池販売量は9.3GWhで前年同期比140%超増、売上高は48.5億元。新エネルギーパワートレイン事業は高い成長を維持し、パワートレイン部門の新たな成長エンジンに育ちつつある。
現在、潍柴動力の成長ロジックとして注目すべきは、電力エネルギー事業がコンセプトの物語を超え、確実な成長曲線になったことだ。世界のAIコンピューティングインフラ建設ブームは真っ盛り。IEA（国際エネルギー機関）の試算では、2030年の世界のAIデータセンター電力消費量は2025年の3倍に達する。送電網の建設サイクルは長く、サーバー配備のテンポは速い——両者の明確なミスマッチにより、コンピューティング拡大と電力供給の間に構造的ギャップが生じ、AIDCプロジェクトは公共送電網依存から自家発電源の建設へと移行を余儀なくされている。自家発電機セットはデータセンターの工期通りの稼働に欠かせない主流ソリューションとなり、納期が短く展開が柔軟なガス内燃機関が、ピーク調整さらにはベースロード電源の中核的選択肢となっている。
大ボア径パワー分野での長年の技術蓄積と納期優位性を活かし、潍柴動力は高景気のAIDC電源市場に素早く参入し、差別化された競争障壁を築いた。第1〜3四半期の高付加価値Mシリーズ大ボア径エンジン販売は1.1万台超、前年同期比40%以上増。うちデータセンター向けディーゼル発電製品は高い伸びを維持し、第1〜3四半期販売は2700台超、前年同期比約200%増。さらに潍柴動力はSOFC固体酸化物形燃料電池などの新エネルギーソリューションを先行的に展開し、複数の実証プロジェクトが稼働を開始。技術成熟度と商業化ポテンシャルが実証され、今後の量産・産業化の基盤が整った。
業績は着実に実現しているが、潍柴動力のバリュエーションはなお低い水準にある。市場はこの電力エネルギーという新たな成長曲線の長期的価値を十分に織り込んでおらず、株価評価にはなお回復の余地があると業界アナリストは分析する。JPモルガンの最新レポートは潍柴動力A株・H株の目標株価をさらに引き上げ、「オーバーウエート」評価を維持した。
今後、潍柴動力は従来型の多動力基盤を深耕し、電力エネルギー・新エネルギーの事業版図を拡大し、成長のフロンティアを広げ続ける。AIDC電源と新エネルギーパワートレイン事業の量拡大に伴い、潍柴動力の成長ストーリーは徐々に実証されていくだろう。
